Die Unabhängigkeit der Fed ist in der Trump-Ära gefährdet

Jerome Powells Amtszeit als Vorsitzender der Federal Reserve ist diese Woche zu Ende gegangen und markiert damit das Ende eines bedeutenden Kapitels der amerikanischen Geldpolitik. Während seiner gesamten Amtszeit meisterte Powell beispiellose wirtschaftliche Herausforderungen, von den Tiefen der Covid-19-Pandemie bis hin zum Inflationsdruck, der die globalen Märkte veränderte. Während seine technischen Errungenschaften im Währungsmanagement bemerkenswert waren, einschließlich der Orchestrierung einer seltenen „sanften Landung“, die die Inflation kontrollierte, ohne eine Rezession oder Beschäftigungsverluste auszulösen, könnte sich sein nachhaltigstes Vermächtnis als etwas ganz anderes erweisen.

Powells entschlossenes Handeln während der Pandemie-Reaktion zeigte die Fähigkeit der Fed, schnell auf Wirtschaftskrisen zu reagieren. Zunächst wurde die Zentralbank kritisiert, weil sie steigende Preise nur langsam erkannte und darauf reagierte, als die akute Phase der Pandemie nachließ und sich die Lieferketten zu normalisieren begannen. Als Powell und seine Kollegen jedoch erkannten, dass die Inflation hartnäckig ist, führten sie aggressive Zinserhöhungen durch, mit denen es letztlich gelang, den Preisdruck unter Kontrolle zu bringen, ohne den weitreichenden wirtschaftlichen Schaden zu verursachen, den viele befürchtet hatten. Diese Errungenschaft – eine sanfte Landung in wirtschaftlicher Hinsicht – stellt eines der schwer fassbaren Ziele in der Geschichte der Geldpolitik dar, das in der langen Geschichte der Federal Reserve nur wenige Male erfolgreich umgesetzt wurde.

Doch trotz dieser wirtschaftlichen Erfolge geht Powells entscheidender Beitrag zum amerikanischen institutionellen Leben weit über die traditionellen geldpolitischen Maßstäbe hinaus. Sein bedeutendstes Vermächtnis scheint seine standhafte und lautstarke Verteidigung der Unabhängigkeit der Federal Reserve gegenüber politischem Druck zu sein, insbesondere während der umstrittenen und unberechenbaren Regierung von Donald Trump. In einer Zeit beispiellosen institutionellen Stresses und politischer Polarisierung trat Powell als Hüter der Autonomie der Zentralbanken hervor, eine Rolle, die sich als immer wichtiger erwies, als die Grenzen zwischen Politik und Geldpolitik gefährlich zu verschwimmen begannen.