Trump Döneminde Fed Bağımsızlığı Tehdit Altında

Jerome Powell'ın Federal Reserve başkanı olarak görev süresi bu hafta sona erdi ve Amerikan para politikasında önemli bir bölümün sonuna gelindi. Powell, liderliği boyunca, Kovid-19 salgınının derinliklerinden küresel piyasaları yeniden şekillendiren enflasyonist baskılara kadar benzeri görülmemiş ekonomik zorlukların üstesinden geldi. Ekonomik durgunluğu veya istihdam kayıplarını tetiklemeden enflasyonu kontrol eden ender bir "yumuşak iniş" düzenlemesi de dahil olmak üzere para yönetimindeki teknik başarıları dikkate değer olsa da, onun en kalıcı mirası tamamen farklı bir şey olabilir.

Powell'ın pandemiye müdahale sırasındaki kararlı adımları, Fed'in ekonomik krizlere hızlı tepki verme kapasitesini gösterdi. Başlangıçta merkez bankası, salgının akut aşamasının sona ermesi ve tedarik zincirlerinin normalleşmeye başlaması nedeniyle artan fiyatları fark etme ve bunlara yanıt vermede yavaş olduğu için eleştirilerle karşı karşıya kaldı. Ancak Powell ve meslektaşları enflasyonun kalıcı doğasını fark ettikten sonra agresif faiz oranı artışları uyguladılar ve sonuçta çoğu kişinin korktuğu yaygın ekonomik hasara yol açmadan fiyat baskılarını kontrol altına almayı başardılar. Ekonomik açıdan yumuşak iniş olan bu başarı, para politikası tarihindeki yakalanması en zor hedeflerden birini temsil ediyor ve Federal Reserve'ün uzun tarihinde yalnızca birkaç kez başarıyla uygulandı.

Ancak bu ekonomik başarılara rağmen Powell'ın Amerikan kurumsal yaşamına yaptığı tanımlayıcı katkı, geleneksel para politikası ölçümlerinin çok ötesine uzanıyor. Onun en önemli mirası, özellikle Donald Trump'ın çekişmeli ve öngörülemez yönetimi sırasında, Federal Rezerv'in bağımsızlığını siyasi baskıya karşı kararlı ve yüksek sesle savunması gibi görünüyor. Benzeri görülmemiş bir kurumsal stres ve siyasi kutuplaşma çağında Powell, merkez bankası özerkliğinin koruyucusu olarak ortaya çıktı; siyaset ile para politikası arasındaki sınırlar tehlikeli bir şekilde bulanıklaşmaya başladıkça bu rolün giderek kritik hale geldiği ortaya çıktı.

Trump'ın başkanlığı, yürütme yetkisi ile merkez bankacılığı arasındaki ayrılığa ilişkin uzun süredir devam eden konvansiyonlara temelden meydan okudu. Trump, tercih ettiği maliye politikalarına ve emlak faizlerine uyum sağlayacak daha düşük faiz oranları talep ederek Powell'ı ve Federal Rezerv'i defalarca eleştirdi. Başkanın nihai hedefi, salt faiz oranı yönetiminin ötesine uzanıyordu; Fed'in bu ideolojik saldırıda birincil hedef olarak hizmet ettiği birçok Amerikan kurumunun bağımsızlığına yönelik daha geniş bir saldırıyı temsil ediyordu. Trump, bağımsız kurum ve kuruluşları anayasal kontrol ve dengelerin temel bileşenleri olarak görmekten ziyade, yürütme iradesinin önündeki engeller olarak gördü.

Powell'ın bu benzeri görülmemiş baskılara verdiği yanıt, onu seleflerinin çoğundan ayırdı. Powell, siyasi taleplere boyun eğmek veya politika ayarlamaları yoluyla Beyaz Saray'ı yatıştırmaya çalışmak yerine, Fed'in operasyonel bağımsızlığını korudu ve siyasi kolaylıklar yerine ekonomik verilere ve yasal talimatlara dayalı kararlar almaya devam etti. Fed'in özerkliğini savunan basın açıklamaları, tipik Fed iletişim standartlarına göre son derece açık sözlüydü ve piyasalara ve kamuoyuna, kurumun yöneticilerin tercihlerine tabi olmayacağı sinyalini veriyordu. Powell'ın Trump ve müttefiklerinden gelen amansız saldırılar göz önüne alındığında, bu ilkeli duruş önemli ölçüde kişisel cesaret gerektiriyordu.

Powell'ın görev süresinin daha geniş bağlamı, çağdaş Amerikan siyasetinde kurumsal bağımsızlığın istikrarsız doğasını ortaya koyuyor. 1913 yılında Kongre tarafından kurulan Federal Reserve, para politikasını uzun vadeli ekonomik istikrarı zayıflatabilecek kısa vadeli siyasi baskılardan izole etmek için kasıtlı olarak yapılandırılmıştır. Bu bağımsızlığın gerekli olduğu düşünülüyordu çünkü seçim döngüleriyle karşı karşıya olan politikacılar, seçimlerden önce ekonomiyi yapay olarak canlandırma eğiliminde olabilir ve bu da sürdürülemez yükseliş ve düşüş döngüleri yaratabilir. Fed'in bağımsızlığı aynı zamanda mali piyasalardaki güvenilirliği de koruyarak kurumun siyasi saiklerle göz ardı edilmeden enflasyon kontrolü konusunda zor kararlar almasına olanak tanıyor.

Trump'ın bu bağımsızlığa meydan okuması, Fed politikasına ilişkin olağan siyasi homurdanmalardan niteliksel olarak farklı bir şeyi temsil ediyordu. Önceki başkanlar Fed'i eleştirmişti ancak hiçbiri kurumun temel özerkliğine bu kadar sürekli ve doğrudan bir saldırı başlatmamıştı. Trump defalarca Fed'in politika kararları üzerinde doğrudan kontrole sahip olması gerektiğini, hatta başkanın Fed başkanını istediği zaman görevden alabilmesi gerektiğini öne sürdü; bu, yerleşik anayasal anlayışlardan dramatik bir sapmaydı. Bunlar yalnızca retorik süslemeler değildi; bağımsız bir kurumu başkanlık otoritesine tabi kılmaya yönelik gerçek bir arzuyu yansıtıyorlardı; bu arzu, tüm savaş sonrası kurumsal kontrol ve denge çerçevesini tehdit ediyordu.

Powell'ın ayrılışı, Amerikan siyasetinde Federal Rezerv bağımsızlığının geleceği hakkında kritik soruları gündeme getiriyor. Trump göreve dönmeye ve potansiyel olarak bağımsız kurumları ikincilleştirme gündemini sürdürmeye hazırlanırken, Powell'ın emsal seti giderek daha önemli hale geliyor. Siyasi baskıya direnme ve kurumsal bağımsızlığı sürdürme konusunda gösterdiği isteklilik, benzer baskılarla karşı karşıya kalan diğer bağımsız yetkililer için bir model oluşturuyor. Aynı zamanda Powell'ın görev süresi, kurumsal bağımsızlığın, iktidarı sağlamlaştırmaya kararlı kararlı bir yürütme organıyla karşı karşıya kaldığında ne kadar kırılgan olabileceğini ortaya çıkardı.

Merkez bankası bağımsızlığını sürdürmenin riskleri, tek bir yönetimin acil politikalarının çok ötesine uzanıyor. Bağımsız para politikasının küresel olarak ekonomik istikrar ve fiyat öngörülebilirliği için gerekli olduğu kabul edilmektedir. Merkez bankalarını siyasi kontrole tabi kılmaya çalışan ülkeler, sürekli olarak daha yüksek enflasyon, para birimi istikrarsızlığı ve yatırımcı güveninin azalması gibi daha kötü ekonomik sonuçlarla karşılaştı. Siyasi açıdan bağımsız bir kurum olarak Federal Rezerv'in rolü, yüzyılı aşkın süredir Amerika'nın ekonomik gücü ve istikrarının temel taşı olmuştur. Bu bağımsızlığın tehlikeye atılması, ekonomik performans ve finansal piyasa istikrarı açısından önemli maliyetlere yol açacaktır.

Dolayısıyla Powell'ın mirası, görev süresi boyunca alınan belirli politika kararlarının çok ötesindedir. Yumuşak iniş, tanınmaya değer gerçek bir ekonomik başarıyı temsil etse de, onun gerçek tarihsel önemi, Amerikan demokratik normlarına ve kurumsal bağımsızlığa eşi benzeri görülmemiş bir saldırı döneminde kurumsal bütünlüğü savunmasında yatıyor olabilir. Seçim baskılarından yalıtılmış, atanmış bir yetkilinin ülkedeki en güçlü siyasi şahsiyete karşı bile ilkeli pozisyonları koruyabileceğini gösterdi. Kurumsal reform ve yürütme yetkisine ilişkin tartışmalar gelişmeye devam ettikçe bu örnek özellikle önem kazanıyor.

Federal Rezerv bağımsızlığının gelecekteki gidişatı belirsizliğini koruyor. Powell'ın halefi, hem kurumsal özerkliği savunma görevini hem de bu savunmanın mevcut siyasi ortamda zor olabileceği bilgisini miras alacak. Fed'in ve diğer bağımsız kurumların karşı karşıya olduğu zorluk, temelde Amerika'nın ne tür bir siyasi sistemi sürdürmek istediği sorusudur. Yürütme gücünün yoğunlaşması bazılarına çekici gelebilir, ancak otoritenin bağımsız kurumlar arasında dağıtılması, tiranlığı önlemek ve uzun vadeli ulusal çıkarları kısa vadeli siyasi çıkarlardan korumak için kasıtlı olarak tasarlandı. Powell'ın Fed'in bağımsızlığını kararlı bir şekilde savunması, tüm bu anayasal çerçevenin hayati bir savunmasını temsil ediyor.