RBA, Petrol Fiyat Krizinin Ortasında Üçüncü Faiz Artışına Hazır

Avustralya Rezerv Bankası, giderek istikrarsızlaşan küresel ekonomik ortamda enflasyonu yönetmeye ilişkin karmaşık zorluklarla karşı karşıya kaldığı için kritik bir kavşakta bulunuyor. Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler petrol fiyatlarını benzeri görülmemiş seviyelere taşımaya devam ederken, bu dış şoklar büyük ölçüde merkez bankasının etki alanının dışında kalıyor. Bununla birlikte, RBA'nın enflasyonla mücadelede birincil silahına güvenmesi gerekiyor: faiz oranındaki değişiklikler yoluyla nakit oranının ayarlanması.

Finans piyasası katılımcıları, Merkez Bankası'nın Salı günü planlanan kararı sırasında başka bir faiz oranı artışı uygulayacağını neredeyse %80 olasılıkla fiyatlıyor. Bu, kurumun Avustralya'daki haneleri ve işletmeleri etkileyen kalıcı enflasyonist baskıları engellemek için devam eden mücadelesinde art arda üçüncü faiz artırımına işaret edecek. Artan beklentiler, talebi azaltmayı amaçlayan önceki faiz artışlarına rağmen ekonominin genelini rahatsız etmeye devam eden enflasyon endişelerinin ciddiyetini vurguluyor.

Bazı mali analistler, beklenen faiz artışından "Hürmüz zammı" olarak bahsetmeye başladı; bu, Hürmüz Boğazı'na ve küresel petrol arzını tehdit eden jeopolitik gerilimlere alaycı bir gönderme. Bu gündelik terim, RBA'nın politika araçlarının, özellikle Orta Doğu'daki istikrarsızlıktan kaynaklanan dış arz şoklarının neden olduğu enflasyonla mücadelede yetersiz kalabileceği yönündeki talihsiz gerçeği vurguluyor. Terminoloji temel bir ekonomik ikilemin altını çiziyor: Faiz oranı ayarlamaları talep yönlü enflasyonu hedefleyebilir ancak enerji fiyatlarını yukarıya iten arz yönlü kısıtlamaları doğrudan etkileyemez.

Merkez bankasının içinde bulunduğu durum, dünya çapında politika yapıcıların karşı karşıya olduğu daha geniş bir zorluğun göstergesidir. Jeopolitik çatışmaların yol açtığı petrol fiyatlarındaki artışlar, geleneksel para politikası çözümlerini aşan bir enflasyon ortamı yaratıyor. Faiz oranlarının yükseltilmesi sonuçta genel talebi soğutabilir ve ekonomi genelinde fiyatların dengelenmesine yardımcı olabilir; ancak bu yaklaşım ciddi yan zararlar da taşır. Daha yüksek borçlanma maliyetleri kaçınılmaz olarak işletme yatırımlarını, tüketici harcamalarını ve istihdam düzeylerini etkileyerek, faiz artışlarının çok agresif hale gelmesi durumunda potansiyel olarak ekonomileri resesyona doğru itebilir.

Bu sınırlamalara rağmen, RBA'nın emrinde birkaç alternatif mekanizma bulunuyor. Para politikası, kurumun enflasyonu yönetmek için birincil aracı olmaya devam ediyor ve merkez bankası yetkilileri, rakip riskler arasında yön bulmak zorunda. Bir yandan, faiz oranlarının yeterince artırılmaması, enflasyon beklentilerinin istikrarsızlaşmasına yol açarak gelecekteki fiyat istikrarını daha da zorlaştırıyor ve ekonomik açıdan maliyetli hale getiriyor. Öte yandan, aşırı faiz artışları keskin bir ekonomik gerilemeyi, işsizlik artışını ve finansal piyasalarda bozulmaları tetikleyebilir.

Salı kararına yol açan piyasa beklentileri, ekonomistler ve tüccarlar arasında RBA'nın beklenen artışa devam edeceğine dair artan güveni yansıtıyor. Bu fikir birliği, küresel petrol piyasalarının gidişatına ve uluslararası ekonomik koşullara ilişkin süregelen belirsizliğe rağmen sağlamlaştı. Avustralya'daki hane halkı ve işletmeler, konut kredilerini, ticari kredileri ve tüketici kredilerini daha pahalı hale getirecek olan faiz artışlarının devam etmesi etkisine hazırlanıyor.

Bu kararın arka planında önceki oran artışlarından sonra bile RBA'nın hedef aralığını aşmaya devam eden enflasyon verileri yer alıyor. Tüketici fiyatları, küresel tedarik zincirindeki aksaklıklar, enerji maliyetleri ve iç talep baskılarının bir araya gelmesiyle inatla yüksek seviyelerde kaldı. Kira piyasasındaki sıkışıklık, ücret artışının hızlanması ve ısrarcı hizmet sektörü enflasyonunun tümü, politika yapıcıların karşı karşıya olduğu zorlu ortama katkıda bulunuyor.

Merkez Bankası Başkanı ve üst düzey ekonomistler sürekli olarak, görevlerinin enflasyonu zaman içinde %2-3 hedef aralığına geri getirmeleri gerektiğini vurguladılar. Fiyat istikrarına yönelik bu taahhüt, ekonomik açıdan prensipte sağlam olsa da, jeopolitik çatışmalar gibi dış şokların emtia fiyatlarını merkez bankasının kontrolünün dışına ittiği durumlarda uygulanması giderek zorlaşıyor. Bu nedenle kurumun, kontrol edilemeyen arz yönlü enflasyonu dengelemek için bir mekanizma olarak daha yüksek oranlar yoluyla talebin yok edilmesine güvenmesi gerekiyor.

Uluslararası emsal, benzer durumlarla karşı karşıya kalan merkez bankalarının dış şokların kökenlerine bakılmaksızın genellikle disiplinli faiz artırım kampanyalarını sürdürdüğünü gösteriyor. ABD Federal Rezervi, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası, yüksek enerji maliyetlerine rağmen faiz oranlarını artırmaya devam etti; enflasyonun sabitleşmesine izin vermenin sonuçta daha dramatik politika tepkileri gerektireceğinin farkındaydı. RBA, kısa vadeli ekonomik büyüme kaygıları yerine uzun vadeli fiyat istikrarına öncelik vererek bu yerleşik stratejiyi takip etmeye hazır görünüyor.

Piyasa katılımcıları yalnızca RBA'nın faiz oranlarını artırıp artırmayacağını değil, aynı zamanda merkez bankasının gelecekteki politika yönelimi hakkında ne tür rehberlik sağlayacağını da yakından takip ediyor. Yatırımcılar ve işletmeler, borçlanma, yatırım ve genişleme planları hakkında bilinçli kararlar verebilmek için nakit oranının önümüzdeki aylardaki potansiyel seyri konusunda netliğe ihtiyaç duyuyor. İlave faiz artırımlarının finansal piyasalarda zaten fiyatlandırılmış olan beklentileri güçlendireceğini öne süren ileriye dönük yönlendirmeler, herhangi bir duraklama sinyalinin önemli piyasa hareketlerini tetikleyebileceğini ve ekonomik beklentileri yeniden ayarlayabileceğini gösteriyor.

Bu kararın zamanlaması, Avustralya istihdam piyasalarının güçlendiği, güçlü tüketici harcamalarının ve önceki oran artışlarına rağmen dirençli olduğu kanıtlanmış yatırım faaliyetlerinin olduğu bir ortamda gerçekleşti. Bazı ekonomistler, ekonominin keskin bir daralmayı tetiklemeden ilave faiz artışlarını karşılayabilecek güce sahip olduğunu ileri sürüyor. Diğerleri, art arda üç faiz artışının kümülatif etkilerinin, özellikle yüksek borç seviyelerine sahip borçlular arasında, sonunda hane halkı ve iş bilançolarını olumsuz etkileyeceğinden endişe duyduklarını belirtiyor.

Avustralyalı ev sahipleri ve borçlular için, başka bir faiz artırımının etkileri anında ve somut olarak ortaya çıkıyor. Nakit faiz oranındaki her yüzde 0,25'lik artış, değişken faizli borçlular için genellikle daha yüksek aylık ipotek ödemeleri anlamına geliyor. Tipik bir Avustralyalı ipotek sahibi, birbirini takip eden her faiz artışında yıllık faiz maliyetlerinin birkaç yüz dolar arttığını görebilir. Son aylardaki birden fazla artışın kümülatif etkisi halihazırda hane bütçelerini zorlamış ve ihtiyari harcama kapasitesini azaltmıştır.

Ticari kredi alanlar, hem teminatlı hem de teminatsız kredi kategorilerinde finansman maliyetleri arttıkça benzer baskılarla karşı karşıya kalıyor. Genellikle büyük şirketlere göre daha az karmaşık riskten korunma yeteneklerine sahip olan küçük ve orta ölçekli işletmeler, artan faiz oranlarına karşı özellikle savunmasızdır. Tüketici davranışındaki değişimin halihazırda baskı altında olduğu perakende ve konaklama sektörleri, marjları ve istihdam seviyelerini korumaya çalışırken daha yüksek borçlanma maliyetleriyle yüzleşmek zorunda kalıyor.

Merkez Bankası'nın Salı günkü kararı, kurumun ekonomik koşullar ve enflasyon dinamiklerine ilişkin değerlendirmesi hakkında önemli bilgiler sağlayacak. Piyasalar, mevcut faiz artırım döngüsünün son noktasına yaklaşıp yaklaşmayacağı veya ek artışların olası olup olmadığı konusunda merkez bankası yetkililerinden gelen her sinyali inceliyor. Politika yapıcılar ile piyasa katılımcıları arasında devam eden bu iletişim, gerçek enflasyon sonuçlarını etkileyen ekonomik beklentilerin şekillenmesine yardımcı oluyor.

Sonuç olarak, arka arkaya beklenen üçüncü faiz oranı artışı, RBA'nın, kontrolü dışındaki dış faktörler fiyat baskılarına önemli ölçüde katkıda bulunsa bile enflasyonla mücadele görevini yerine getirme konusundaki kararlılığını yansıtıyor. Merkez bankası, fiyat artışlarının yakın nedenleri ne olursa olsun, güvenilirliğin enflasyonu hedefe geri döndürmek için tutarlı eylem gerektirdiğinin bilincindedir. Orta Doğu'daki jeopolitik çatışmalar RBA'nın etki alanı dışında kalsa da kurumun para politikası yoluyla vereceği tepki milyonlarca Avustralyalının ekonomik koşullarını şekillendirecek.