ABD GSYİH Büyümesi Kapanmaların Ortasında 2025'in 4. Çeyreğinde %1,4'e Düştü

Amerika Birleşik Devletleri ekonomisi 2025'in dördüncü çeyreğinde önemli bir yavaşlama yaşadı; GSYİH büyümesi yıllık bazda yalnızca %1,4'e ulaştı; bu da %3,0'lık piyasa beklentilerinin önemli ölçüde altında kaldı. Beklenmedik yavaşlamanın temel nedeni, 2025'in sonlarında meydana gelen federal hükümetin kapatılmasının neden olduğu aksaklıkların yanı sıra tüketici harcama modellerinde görülen kayda değer ılımlılaşmaydı. Bu olumsuz rüzgarlara rağmen ekonomik analistler, yapay zeka yatırımları ve önerilen vergi politikası reformları gibi potansiyel katalizörleri öne sürerek 2026'ya ilişkin beklentiler konusunda temkinli bir iyimserlik sürdürüyor.

Ticaret Bakanlığı'nın Ekonomik Analiz Bürosu, 2025'in ilk çeyreğinde tanık olunan güçlü ekonomik performansla tam bir tezat oluşturan bu ön rakamları Cuma günü yayınladı. ABD ekonomisi siyasi aksaklıklara ve değişen tüketici davranışlarına maruz kalıyor. Reuters anketine katılan ekonomistler, son ticaret verileri yılın son aylarında potansiyel zayıflık olduğunu gösterene kadar %3,0'lık iyimser büyüme tahminlerini korumuştu.

Ekonomistlerin anketi, Perşembe günü açıklanacak Aralık ticaret verileri öncesinde yapıldı ve ticaret açığının beş ayın en yüksek seviyesine ulaştığı ortaya çıktı. Net ihracatın genel ekonomik faaliyet üzerinde bir engel haline gelmesi nedeniyle genişleyen bu açık, GSYH'nin düşmesine katkıda bulundu. Ticaret dengesizliği, küresel ekonomide süregelen zorlukları yansıtıyor ve yurt içi talebin yurt içinde üretilen alternatifler yerine ithal mallara yönelebileceğini gösteriyor.

Geleneksel olarak ABD ekonomik büyümesinin omurgası olan tüketici harcamaları, dördüncü çeyrekte yorgunluk belirtileri gösterdi. Hanehalklarının satın alma kararlarında daha dikkatli davrandığı, bunun da potansiyel olarak hükümetin kapanmasıyla ilgili belirsizlik ve bunun daha geniş ekonomik sonuçlarından etkilendiği görüldü. Bu harcama ılımlılığı, 2025'in büyük bir kısmını karakterize eden tüketim odaklı büyümeden bir sapmayı temsil ediyordu; bu da tüketicilerin mali konularda daha muhafazakar bir yaklaşım benimseyebileceğini gösteriyor.

2025 sonlarında hükümetin kapatılması, ekonominin birçok sektöründe yaygın aksaklıklara neden oldu ve federal yüklenici ödemelerinden tüketici güvenine kadar her şeyi etkiledi. Devlet çalışanları geçici izinlerle karşı karşıya kalırken, federal sözleşmelere bağlı işletmelerde ödemelerde gecikme ve proje ertelemeleri yaşandı. Dalgalanma etkileri doğrudan federal işgücünün ötesine geçerek önemli düzeyde hükümet varlığının olduğu bölgelerde yerel ekonomileri etkiledi ve hem işletme yatırımlarını hem de tüketici harcamalarını engelleyen belirsizlikler yarattı.

Hayal kırıklığı yaratan dördüncü çeyrek performansına rağmen, ekonomistler ve politika yapıcılar 2026'da daha güçlü büyümeyi destekleyebilecek çeşitli faktörlere işaret ediyor. Bunların başında, çeşitli sektörlerdeki şirketler yapay zeka destekli çözümleri benimsemeyi hızlandırdıkça yapay zeka teknolojisine artan yatırımlardan beklenen artış geliyor. Bu teknolojik devrimin üretkenlik artışlarını artırması, yeni iş fırsatları yaratması ve yıl boyunca önemli miktarda sermaye yatırımı çekmesi bekleniyor.

Kongre tarafından değerlendirilen vergi politikası değişiklikleri ekonomik faaliyete ek teşvik sağlayabilir. Hem bireysel vergi mükelleflerine hem de işletmelere yönelik önerilen vergi kesintileri, harcanabilir geliri artırmak ve kurumsal yatırımı teşvik etmek için tasarlanmıştır. Bu vergi reformlarının spesifik ayrıntıları tartışılmaya devam ederken, ilk göstergeler bunların özellikle 2026'nın ilk yarısında uygulanması halinde ekonomik büyümeye anlamlı bir destek sağlayabileceğini gösteriyor.

Federal Rezerv'in para politikası duruşunun önümüzdeki yılın ekonomik sonuçlarını şekillendirmede önemli bir rol oynaması muhtemel. Büyümenin yavaşlaması ve enflasyon baskılarının hafiflemesi nedeniyle merkez bankası yetkilileri, politika araçları aracılığıyla ekonomik aktiviteyi desteklemek için daha fazla esnekliğe sahip olabilir. Piyasa katılımcıları, ekonomik büyümeyi daha da teşvik edebilecek faiz oranı politikasındaki potansiyel değişikliklere ilişkin sinyaller için Fed'in iletişimlerini yakından izliyor.

Dördüncü çeyrekteki ticari yatırım kalıpları, kurumsal güven ve gelecekteki büyüme beklentileri hakkında karışık sinyaller ortaya çıkardı. Bazı sektörler kapanmayla ilgili belirsizlik nedeniyle sermaye harcamalarını azaltırken, diğerleri teknoloji ve altyapı iyileştirmelerine yoğun yatırım yapmaya devam etti. Şirketler teknolojik rekabet güçlerini korumanın stratejik önemini fark ettiğinden, yapay zeka yatırım patlaması genel ekonomik olumsuzluklardan büyük ölçüde yalıtılmış kaldı.

İşgücü piyasası koşulları, ekonomik yavaşlamaya rağmen nispeten istikrarlı kaldı, ancak istihdam artışı önceki çeyreklere kıyasla yavaşlama işaretleri gösterdi. Hükümete yakın sektörlerdeki istihdam seviyeleri, kapatma döneminde geçici kesintiler yaşadı, ancak çoğu işçi, normal operasyonlar yeniden başladıktan sonra sonuçta görevlerine geri dönebildi. Çalışan tüketicilerin genellikle istihdam belirsizliğiyle karşı karşıya olanlara göre daha yüksek harcama düzeyleri sürdürmeleri nedeniyle, iş piyasasının dayanıklılığı potansiyel ekonomik toparlanma için bir temel sağlıyor.

Uluslararası ekonomik faktörler de zorlu dördüncü çeyrek ortamına katkıda bulundu. Küresel tedarik zincirindeki aksaklıklar, jeopolitik gerilimler ve büyük ticaret ortakları arasındaki değişen toparlanma oranları, ABD'li ihracatçılar için ters rüzgarlar yarattı. Ticaret dengesi üzerinde bunun sonucunda ortaya çıkan etki yurt içi ekonomik zorlukları güçlendirdi ve modern küresel ekonominin birbirine bağlı doğasını öne çıkardı.

2026'ya baktığımızda, ekonomistler büyüme tahminlerini hem beklenenden daha zayıf dördüncü çeyrek performansını hem de yapay zeka yatırımı ve vergi politikası değişikliklerinin potansiyel olumlu etkilerini hesaba katacak şekilde revize ediyorlar. Çoğu analist orta vadeli görünüm konusunda iyimser kalırken, daha güçlü büyümeye giden yolun önceden tahmin edilenden daha dengesiz olabileceğini kabul ediyorlar. Burada önemli olan, olumlu faktörlerin hükümetin kapanmasından kaynaklanan kalıcı etkilerin ve ortaya çıkabilecek ek siyasi veya ekonomik aksaklıkların üstesinden gelip gelemeyeceği olacak.

Dördüncü çeyrekte gözlemlenen tüketici harcamalarındaki yavaşlama, hane halkı davranışları ve önceliklerindeki daha geniş değişiklikleri yansıtıyor. Ailelerin, ekonomik belirsizlik dönemlerinde sıklıkla ortaya çıkan bir model olan isteğe bağlı satın alımları azaltırken tasarruf oranlarını artırdıkları görüldü. Bu muhafazakar yaklaşım, bireysel bakış açılarından ihtiyatlı olsa da, genel büyümeyi yönlendirmek için büyük ölçüde tüketici talebine bağımlı olan bir ekonomi için zorluklar yaratıyor.

Dördüncü çeyreğe ait kurumsal kazanç raporlarının, ekonomik yavaşlamaya katkıda bulunan belirli faktörlere ilişkin ek bilgiler sağlaması bekleniyor. Pek çok şirket, hükümetin kapanmasından kaynaklanan kesintilerin faaliyetlerini etkilediğini belirtti ancak bu etkilerin boyutu ve süresi sektörler ve bölgeler arasında önemli ölçüde farklılık gösterdi. Yapay zeka geliştirmede yer alan teknoloji şirketleri genel olarak güçlü performansın devam ettiğini bildirerek bu sektörün gelecekteki büyümeyi destekleyebileceği beklentilerini destekledi.

Yapay zekanın gelecekteki ekonomik genişlemeyi desteklemedeki rolü abartılamaz. Sektörlerdeki şirketler yapay zeka altyapısına, yazılım geliştirmeye ve iş gücü eğitimine milyarlarca dolar yatırım yapıyor. Bu yatırım dalgası yeni iş kategorileri yaratıyor, uzmanlık becerilerine olan talebi artırıyor ve daha geniş ekonomiye fayda sağlayabilecek üretkenlik iyileştirmeleri sağlıyor. Yapay zeka patlaması, internet devriminden bu yana yaşanan en önemli teknolojik değişimlerden birini temsil ediyor ve ekonomik büyüme modelleri üzerinde potansiyel olarak geniş kapsamlı sonuçlar doğuruyor.