ВВП США зріс на 2%, незважаючи на уповільнення споживчих витрат

Американська економіка продемонструвала стійкість у першому кварталі 2026 року, коли валовий внутрішній продукт (ВВП) зростав на 2% щорічно, знаменуючи значне відновлення після повільних показників попереднього кварталу. Однак під цією заголовною цифрою зростання ховається складніша економічна картина, коли споживчі витрати демонструють ознаки слабкості, оскільки геополітична напруженість продовжує хвилювати енергетичні ринки та створює невизначеність для домогосподарств по всій країні.

Розширення в першу чергу сприяло потужним інвестиціям у штучний інтелект з боку приватного сектору та постійним ініціативам щодо державних витрат, яких разом виявилося достатньо для подолання зустрічних вітрів у споживчій економіці. Ці рушійні сили зростання підкреслюють розбіжності між різними сегментами американської економіки, коли підприємства та політики дотримуються стратегій зростання, навіть коли звичайні американці стають більш обережними щодо своїх моделей покупок.

Це останнє значення свідчить про кардинальний поворот у порівнянні з четвертим кварталом 2025 року, коли економічне зростання США сповільнилося лише до 0,5%, тривожні темпи, які викликали сумніви щодо сталості відновлення. Це попереднє уповільнення в основному пояснювалося різким скороченням державних витрат, які впали після впровадження агресивних федеральних скорочень робочої сили в останні місяці 2024 року та на початку 2025 року.

Страшне скорочення федеральної зайнятості було однією з найяскравіших рис нинішнього економічного ландшафту. Згідно з даними Бюро статистики праці, з жовтня 2024 року федеральний уряд звільнив 355 000 працівників, що становить втрату 11,8% від загальної федеральної робочої сили. Це одне з найбільших скорочень зайнятості в уряді за останні десятиліття та мало значний вплив на економіку, як пряме, так і непряме.

Вплив цих федеральних скорочень робочої сили вийшов за межі простого скорочення державних витрат. Звільнення ліквідували значну кількість стабільної зайнятості середнього класу, яка традиційно підтримувала споживчі витрати та економічну активність у громадах по всій країні. Багато з цих переміщених працівників намагалися знайти відповідну роботу в приватному секторі, що призвело до посилення фінансового стресу для багатьох американських сімей і сприяло уповільненню споживчих витрат, які спостерігаються в останніх даних.

На цьому тлі турбулентності ринку праці триваючий військовий конфлікт з Іраном вніс додаткову економічну невизначеність, зокрема в енергетичному секторі. Війна постійно загрожувала зірвати глобальні поставки нафти, створюючи тиск на підвищення цін на нафту та викликаючи занепокоєння щодо тривалого інфляційного тиску в усій американській економіці. Витрати на електроенергію становлять значну частину сімейного бюджету та операційних витрат бізнесу, що робить нестабільність цін на нафту критичним фактором економічного прогнозування.

Побоювання щодо інфляції, спричинені високими цінами на енергоносії, докорінно змінили поведінку споживачів і процеси прийняття бізнес-рішень. Домогосподарства, які вже мали справу з попередніми раундами інфляції, які значно підірвали купівельну спроможність, стали дедалі обережнішими щодо дискреційних витрат. Така захисна позиція споживачів проявилася в уповільненні зростання роздрібних продажів, зниженні попиту на послуги та загальному відступі споживання, яке зазвичай сприяє економічному зростанню.

Склад зростання ВВП на 2% ще більше підкреслює нерівномірність поточного зростання. Інвестиції в штучний інтелект стали головним двигуном зростання, оскільки компанії в багатьох секторах поспішають розгортати технології штучного інтелекту, щоб підвищити продуктивність, зменшити витрати та створити нові джерела доходу. Ця інвестиційна хвиля відображає переконання приватного сектора в тому, що штучний інтелект є трансформаційною технологією, яка коштує значних капітальних витрат, навіть в умовах ширшої економічної невизначеності.

Державні витрати також відіграли величезну роль у підтримці зростання, хоча природа цих витрат вимагає вивчення. Витрати на оборону, пов’язані з конфліктом в Ірані, суттєво зросли, підтримуючи аерокосмічних і оборонних підрядників, а також відповідні ланцюги поставок. Крім того, витрати на інфраструктуру, дозволені попереднім законодавством, продовжують надходити в економіку, надаючи підтримку будівництву, машинобудуванню та суміжним галузям.

Розбіжність між сильними діловими інвестиціями та ослабленням споживчого попиту породжує важливі питання щодо стійкості та масштабів поточного економічного зростання. Відновлення, яке значною мірою залежить від капітальних і державних видатків, але не може підтримувати зростання споживчих витрат, ризикує виявитися вужчим і вразливішим до потрясінь, ніж широке розширення. Економісти почали інтенсивно зосереджуватися на розумінні того, коли і чи може споживча впевненість відновитися настільки, щоб відновити зростання витрат.

Дивлячись у майбутнє, політики стикаються з непростим завданням балансування. З одного боку, іранський конфлікт продовжує створювати ризики для стабільності енергетичного ринку та контролю над інфляцією. З іншого боку, підтримка економічного зростання з одночасним відновленням довіри серед споживачів, які вже зазнали численних економічних зривів, є величезним викликом. Федеральна резервна система має ретельно відкалібрувати політику процентних ставок, щоб підтримувати зростання, залишаючись пильним щодо інфляційного тиску, особливо того, що походить від енергетичних ринків.

Ситуація на ринку праці є ще однією важливою змінною в економічних перспективах. У той час як федеральний уряд скорочує робочу силу, приватний сектор продовжує створювати робочі місця в ключових сферах зростання. Темпи створення робочих місць у приватному секторі, особливо у високооплачуваних секторах, як-от технологія та охорона здоров’я, матимуть вирішальне значення для визначення того, чи відновиться довіра споживачів і прискоряться витрати в наступні квартали.

Аналітики особливо уважно стежать за моделями споживчих витрат, оскільки на цей компонент зазвичай припадає приблизно дві третини загальної економічної активності в Сполучених Штатах. Нинішнє уповільнення в цій критичній категорії свідчить про те, що, незважаючи на загальне зростання ВВП на 2%, основний економічний імпульс може бути більш крихким, ніж загальний показник. Майбутні квартали покажуть, чи це тимчасова пауза в споживчих витратах, чи більш тривала зміна економічної поведінки домогосподарств.

Результати першого кварталу також підкреслюють важливість штучного інтелекту в сучасному економічному аналізі та прогнозуванні. Оскільки технології штучного інтелекту стають все більш центральними для бізнес-операцій та інвестиційних рішень, розуміння їхньої ролі в стимулюванні або потенційному спотворенні економічного зростання стало важливим як для політиків, так і для інвесторів. Поточна динаміка зростання, коли інвестиції в штучний інтелект є сильними, але споживчі витрати низькими, представляє нову парадигму, яку традиційні економічні моделі можуть не повністю охопити.